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　　文新浪財經專欄作家陳耕　　澳門博彩股在近五年均獲得豐厚收益，股價集體飛漲，自由行等政策對于整個澳門博彩行業的推動非常關鍵。而現在，澳門博彩業以貴賓廳為主的模式正面臨挑戰，內地客源被分流到澳門以外地區已然不可避免。不過即使如此，澳門博彩業仍然是眾多行業中能夠滿足投資人百倍回報夢想的獨特選擇，無論是股票，還是手中的籌碼。　　澳門博彩業以貴賓廳為主的模式正在面臨挑戰。內地反腐倡廉和反洗錢活動將導致高端客戶流失，而整體經濟疲弱也使得商人的博彩興趣下降。　　近期，香港股市的投資人都津津樂道并且多加以春秋筆法演繹的兩只藍籌股：騰訊控股(700.HK)和銀河娛樂(27.HK)，原因是在不超過10年的時間里股價上漲超過100倍。　　前者是網絡股龍頭，港股市場的大眾情人，2004年8月至今股價累計漲幅達103倍；后者是澳門博彩股的新霸主，2008年11月至今股價累計漲幅達107倍。可以看到，科技網絡業和澳門博彩業是近十年港股市場的大贏家。　　有所區別的是，科網股公司中騰訊一家獨大，而澳門博彩股則在近五年均獲得豐厚的博彩收益，股價集體飛漲，雞犬升天。這與科網股的完全競爭格局、澳門博彩業壟斷競爭格局有關，而自由行等政策安排對于整個澳門博彩行業的推動也是非常關鍵的。　　金融風暴后，收入基本持續保持兩位數增長，增速驚人。2013年前7個月澳門博彩收入增澳門博彩業速達16%，全年收入預計達到445億美元，大約相當于拉斯維加斯的博彩收入的七倍。澳博、銀娛、金沙、永利、美高梅和新濠是六家賭牌所有人，分別占有澳門博彩市場25%-12%的市場份額，且市場份額的差異逐漸收窄。相比拉斯維加斯，澳門的賭博以賭桌為主，澳門博彩業最大的特色在于其有貴賓廳，該收益約占居博彩業總收益的七成。　　現在，澳門博彩業以貴賓廳為主的模式正在面臨著挑戰。內地反腐倡廉和反洗錢活動將導致高端客戶流失，而整體經濟疲弱也使得商人的博彩興趣下降。未來貴賓廳收入比重下滑，而中場博彩收益上升將是澳門博彩的新變化。　　目前澳門酒店入住率在95%左右，而且賭桌平均最低押注額在過去12個月從300港元倍增至600港元。這個數據說明仍有大量的客流進入澳門進行博彩活動，中場博彩的活躍推動了最低押注額的上升。　　澳門博彩業的增長依賴于大量涌入澳門的中國內地客流，富余的中國內地客戶成為中國大陸周邊開放賭業國家的目標人群。在柬埔寨從事博彩的金界控股已然在海參崴投資賭場，目標對準中國東三省的人群。此外，日本、韓國、新加坡都正在或者已經開放賭牌，靜待中國賭客的到來。可以說，澳門博彩業面臨的中國內地客戶分流的風險大大上升了。　　隨著中國對外開放度的不斷上升，內地客源被分流到澳門以外地區已然不可避免，澳門博彩業需要做的是重塑品牌和提升服務，鞏固中國南部市場的客流。此外，澳門博彩業的國際化也將是重要策略。　　澳門賭業龍頭—澳門博彩在東南亞的影響很大，但遲遲沒有邁出國際化的腳步。而馬來西亞的云頂集團旗下的麗星郵輪早已在公害將賭船生意做得風生水起。近期澳博正在借日本申奧成功進軍日本，我們認為，何鴻燊后的澳博的國際化步伐將會加快，澳門博彩業整體國際化的步伐也將提速。　　從港股投資的角度，澳門博彩公司仍是娛樂分類的重要配置。盡管整體行業增速逐步放緩，但仍然是為數不多能夠持續多年維持穩定增長的娛樂行業，這也是這個行業能夠享受高估值的重要原因。盡管面臨挑戰，但澳門博彩業仍然是眾多行業中能夠滿足投資人百倍回報夢想的獨特選擇，無論是股票，還是手中的籌碼。　　(本文作者介紹：《華爾街日報》2012年中國內地最佳分析師。資深港股分析師，具多年港股研究和投資經驗。)　　本文為作者獨家授權新浪財經使用，請勿轉載。所發表言論不代表本站觀點。

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